新华财经北京5月7日电（王菁）债市周三（5月7日）震荡走弱鼎信天下，早间降准降息消息带动短端收益率暂时下探，午后期现货重回弱势；公开市场单日净回笼3353亿元，资金利率月初延续回落。
机构认为，随着资金价格持续保持低位，5月可能有更多投资者会降杠杆来享受收益增厚，市场杠杆水平也有望逐步恢复，由此信用债的配置需求也将提升，大概率从短端开启走强行情。
【行情跟踪】
国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.62%，10年期主力合约跌0.19%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.01%。
银行间主要利率债收益率走势分化，资金宽松支撑短券持稳，长债明显走弱。10年期国开债“25国开05”收益率上行1.25BP至1.7075%，30年期国债“23附息国债23”收益率上行2.7BP至1.89%，2年期国债“25附息国债06”收益率下行1BP至1.4425%。
中证转债指数收盘持平，报425.4点，成交金额604.95亿元。其中，宏昌转债、振华转债、回盛转债、亿田转债、金轮转债涨幅居前，分别涨10.01%、5.80%、5.29%、4.25%、4.20%。集智转债、豪24转债、华翔转债、运机转债、精锻转债跌幅居前，分别跌2.95%、2.87%、2.49%、2.28%、2.13%。
【海外债市】鼎信天下
北美市场方面，当地时间5月6日，美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌4.75BPs报3.7827%，3年期美债收益率跌5.32BPs报3.7556%，5年期美债收益率跌4.19BPs报3.8957%，10年期美债收益率跌4.87BPs报4.2946%，30年期美债收益率跌3.76BPs报4.797%。
欧元区市场方面，当地时间5月6日，10年期德债收益率涨2.3BPs报2.537%，10年期意债收益率涨2.5BPs报3.625%，10年期法债收益率涨2.2BPs报3.256%，10年期西债收益率涨2.4BPs报3.190%。其他市场方面，10年期英债收益率涨0.4BP报4.511%。
【一级市场】
财政部3期国债中标收益率均低于中债估值。财政部28天、63天、91天期国债加权中标收益率分别为1.2526%、1.3647%、1.3765%，边际中标收益率分别为1.3571%、1.4288%、1.4169%，全场倍数分别为3.85、2.39、2.99，边际倍数分别为4.19、2.5、13.82。
农发行1.0932年、3年、10年期金融债中标收益率分别为1.3913%、1.80%、1.7641%，全场倍数分别为2.95、2.97、2.54，边际倍数分别为3.4、2.25、1.09。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，5月7日以固定利率、数量招标方式开展了1955亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量1955亿元，中标量1955亿元。Wind数据显示，当日5308亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼3353亿元。
资金面方面，Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行4.5BPs报1.657%；7天期下行4.6BPs报1.661%；14天期下行1.2BP报1.725%；1个月期下行1.3BP报1.719%。
央行公告称，5月8日起7天期逆回购操作利率由此前的1.50%调整为1.40%。央行5月8日起下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。央行决定，自5月15日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率5个百分点。央行下调各期限常备借贷便利利率0.1%，自5月8日起执行。
【机构观点】
华泰固收：前期利率经历迅速调整后进入横盘震荡模式，多数投资者心态看多不做多。近日利率尝试向下寻求空间：其一关税前景仍不明，已进入疲劳期，降温可期、短期达成协议较难；其二政策重在“四稳”，在现有框架政策加快落地为主；其三经济数据即将密集落地，或触发货币政策表态边际变化，而且资金面近日也有改善迹象。基于以上判断，5-6月债市波动或再次放大，利率向下突破的概率略高，可能再次挑战前低。
国盛固收：5月市场杠杆也有望逐步恢复，信用行情或从短端开始。4月虽然资金价格下降，存单、信用债等和资金也恢复到正carry，但可能是市场对资金宽松的预期并不稳定，市场杠杆水平并未有显著回升。目前质押式回购交易量依然低于去年同期，4月高点也就是7万亿。而与此相伴的是4月信用债相对于利率偏弱的行情。
华创证券：未来更重要的还是二级市场回购利率变化趋势。随着资金利率的稳步下行向1.4%靠拢鼎信天下，债券收益率和回购利率的倒挂将收窄，也会进一步带动中长期债券收益率下行。在当前利率偏低的环境下，债券牛市将是慢节奏的。
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